6.7.05

濠賭

在其士科技(508)發出收購Pacific Coffee的通函之同一日,有另一份通函巨著同時發出,是嘉華建材(027)收購銀河娛樂場的文件。這份五百七十八頁的通函,被報章稱為澳門賭業的百科 全書。沒錯,文件是載有甚多澳門博彩業的數據,但背後大量不為人知的經營秘技,又豈會是一份公開文件可以記載得了?假如閣下希望翻閱後可以變成澳門賭業專 家,相信會笑死何鴻燊

  嘉華建材收購銀河的價 錢是否相宜,早前孔少林已經撰文分析,至於看過通函後有否新啟示,由他定奪。我的興趣,自然是計算大股東在這單關連交易可以獲利多少。注意,大股東與小股 東之間未必是零和遊戲,大股東賺錢不一定等於小股東蝕錢。所以當你看見大股東有錢落袋,毋須妒忌,閣下都可能水漲船高有所得益。

  嘉華建材在銀河身上下了多少注?銀河發行股本約二億港元,期間股權曾數次轉換,價錢並不歸一,又或者沒有清楚記載。既然大股東家族佔銀河73.5%股權,姑且認定他們出資約一億四千萬港元。

  銀河去年尾有約二億元股東貸款,最後股東將之化為股本。基於銀河沒有自行上市,這新發行股數毋須斟酌。而有鑑於新發行的股份是按比例配給各銀河股東,即管斷定約二億港元的股東貸款中,大股東又佔約一億四千萬元。前後總數,嘉華建材大股東在銀河身上投入不足三億港元。

  以這區區的成本,大股東在出售銀河給嘉華建材後,收回多少?是數量十四億的嘉華股票,另加二十四億港元的現金或定息票據。如果以昨天收市價約五個四計,總數約一百億。前後不足四年時間,回報是三十三倍。

   厲害?未算,還未計嘉華國際(173)出售嘉華建材的賬面盈利。嘉華建材發新股收購銀河,大幅攤薄嘉華國際的持股量,變相是出售投資,錄得賬面盈利三十 五億港紙。雖然這賬面盈利並不涉及現金交收,但當來年嘉華國際公布業績時錄得巨額盈利升幅,股價自然又被只看盈利數字的投資者搶高。

  什麽?你眼紅人家可以本小利大?你有否本事與威尼斯人拍檔競投賭牌?你能否拍心口保證將來投入至少四十四億去發展賭場酒店?你旗下有否上市公司容許你施展渾身解數?冇?你還是早點上床睡覺,校定鬧鐘,以免明天遲到返工,連累要周末加班,阻礙你過澳門搏殺。

4 comments:

Anonymous said...

What happened ? Why so quiet ?

Anonymous said...

邊到可以搵到作者所講既通函?港交所website有冇?

Anonymous said...

Here you go:-

http://www.hkec.com.hk/listedco/listconews/sehk/20050630/LTN20050630080.pdf

Anonymous said...

Sorry, the url is too long. Here is the correct link:-

http://www.hkec.com.hk/listedco/listconews/
sehk/20050630/LTN20050630080.pdf