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在其士科技（508）發出收購Pacific Coffee的通函之同一日，有另一份通函巨著同時發出，是嘉華建材（027）收購銀河娛樂場的文件。這份五百七十八頁的通函，被報章稱為澳門賭業的百科 全書。沒錯，文件是載有甚多澳門博彩業的數據，但背後大量不為人知的經營秘技，又豈會是一份公開文件可以記載得了？假如閣下希望翻閱後可以變成澳門賭業專 家，相信會笑死何鴻燊
。

　　嘉華建材收購銀河的價 錢是否相宜，早前孔少林已經撰文分析，至於看過通函後有否新啟示，由他定奪。我的興趣，自然是計算大股東在這單關連交易可以獲利多少。注意，大股東與小股 東之間未必是零和遊戲，大股東賺錢不一定等於小股東蝕錢。所以當你看見大股東有錢落袋，毋須妒忌，閣下都可能水漲船高有所得益。

　　嘉華建材在銀河身上下了多少注？銀河發行股本約二億港元，期間股權曾數次轉換，價錢並不歸一，又或者沒有清楚記載。既然大股東家族佔銀河73.5％股權，姑且認定他們出資約一億四千萬港元。

　　銀河去年尾有約二億元股東貸款，最後股東將之化為股本。基於銀河沒有自行上市，這新發行股數毋須斟酌。而有鑑於新發行的股份是按比例配給各銀河股東，即管斷定約二億港元的股東貸款中，大股東又佔約一億四千萬元。前後總數，嘉華建材大股東在銀河身上投入不足三億港元。

　　以這區區的成本，大股東在出售銀河給嘉華建材後，收回多少？是數量十四億的嘉華股票，另加二十四億港元的現金或定息票據。如果以昨天收市價約五個四計，總數約一百億。前後不足四年時間，回報是三十三倍。

　 　厲害？未算，還未計嘉華國際（173）出售嘉華建材的賬面盈利。嘉華建材發新股收購銀河，大幅攤薄嘉華國際的持股量，變相是出售投資，錄得賬面盈利三十 五億港紙。雖然這賬面盈利並不涉及現金交收，但當來年嘉華國際公布業績時錄得巨額盈利升幅，股價自然又被只看盈利數字的投資者搶高。

　　什麽？你眼紅人家可以本小利大？你有否本事與威尼斯人拍檔競投賭牌？你能否拍心口保證將來投入至少四十四億去發展賭場酒店？你旗下有否上市公司容許你施展渾身解數？冇？你還是早點上床睡覺，校定鬧鐘，以免明天遲到返工，連累要周末加班，阻礙你過澳門搏殺。