飛機交易之最後勝利

在整單飛機交易中，只有中信泰富（267）純賣貨而沒有買貨。說它是交易之中賺得最多的一間公司，絕對冇錯。不過，究竟賺幾多？

　　賣港龍給國泰（293），先收近三億現金；賣國泰股票給國航（753），收近五十億現金；國泰派發特別股息之後，又收多二億。前前後後，有五十五億落袋。

　　2005年底中信泰富有二百一十億淨負債，有這五十五億，gearing由45％跌到32％。若果連同年初中信泰富六十二億賣又一城，今年已經賣貨套現近百二億。

　　中信泰富賣港龍賺多少？二十億。是2005年全年純利的一半。換言之，今年中信泰富的盈利有保證。

　　不過，賣走港龍，減持國泰，對中信泰富的賺錢能力有影響。2005年有十億是由飛機生意貢獻，是全年盈利四分之一；減持國泰之後，只剩17.5％股份。假若未有學國航用equity method，盈利即時失去一大截。換着我是Vernon，好歹都要爭取與國航同等待遇。

　　中信泰富完成交易之後，會漸漸變身鋼鐵及國內地產公司。管理層毫不諱言，這是未來發展方向。有理由相信，賣港龍減持國泰都是策略之一，進一步將香港值錢的資產脫手套現，轉戰內地。當大陸地產生意站穩陣腳，手上的17.5％國泰還可以再賣。

　　飛機交易之中，中信泰富即賺；國泰長遠有賺；國航都有賺，不過要私有化中航興業（1110），就令自己賺得未夠盡興；而中航興業，交易之中大賺，不過港龍脫手後，前景堪虞，私有化對小股東冇壞，只是價錢未夠吸引。

　　一張長枱，幾間上市公司，你眼望我眼，各懷心事，各有各賺。最開心的，還有各間投資銀行，至少有六間有份參與其事。