折壽

中國人壽（2628）、平安保險（2318）屢創新高，平保今天公布業績之後，會否無以為繼？

　　保險公司，應該是最受IFRS影響之公司類別，皆因手上有眾多金融工具，一條連盈保（065）也栽在其手上的IFRS 39，足以叫保險公司非常頭痕。

　　盈保年初揭發的入錯數事件，好似無甚下文，未見有什麽懲罰出籠，一如我之前所說，最後都是不了了之；剛出版的年報，亦未有為出錯原因作詳細交代。

　　盈保去年純利只有四千幾萬，較2004年下跌七成幾。主席第一段已經申冤，說投資組合重新定位是罪魁禍首，如果沒有將一億八千幾萬撥入儲備而計入未變現盈利，公司今年還是有盈利增長，可見IFRS影響保險公司有幾深。

　　但問題是，盈保怎樣劃分那些投資組合？如果以前叫得做短期投資，主席又說它們的前身是「trading」，照計都應該一併劃分為公平價值盈利計算，毋須變身為可供出售。眼白白看見一億八千萬跌落隔籬，未能夠拿出來交功課，我亦戥主席不忿。

　　幸好，盈保的投資者原來都是挑通眼眉，股價在計錯數時的三元樓下，升至昨日三個六。業績公布後似乎有所回落，但O還是高企於近七十倍。以O計，比平保的三十八倍以及國壽的四十倍多。

　　我未至於發神經到將盈保跟平保及國壽比，但大家要留意，保險公司可能變成了曾幾何時銀行的投胎轉世，純利是撥入黑箱儲備後的半人為數字。投資組合的主觀分類，可以為盈利添福添壽，盈保是相反例子。假若拿起份行情表，又或者撳撳網上銀行，看看O比較，然後妄斷這間平、那間貴，隨時會被莫名其妙的股價走勢嚇呆。

　　結論是，高手將有更多施展發揮的機會。