ＩＱ題

既然寫了一年稿，上年曾經寫過的一些重大題目，今年極有機會再寫，以最新公布的資料，印證當時的評論是否正確，檢討有否自我打倒之需要，又或者補充以往未曾看到的重點。其中一項我mark定必定會重複再寫的，是和黃（013）。

　　作為全香港最複雜的一盤數，和黃永遠是訓練思考能力的最佳材料。快將公布業績的和黃，今年會有什麽驚喜，拭目以待。最近的一單新聞，未知會否令和黃高層感到壓力。

　　Vodafone星期一公布，要為商譽減值二百三十億至二百八十億英鎊。Vodafone自己的解說是，在制定十年大計期間，感覺競爭愈加劇烈，將來公司增長勢必放緩。辣手減值，是新IFRS所累。

　　未來這一輪上市公司業績公布期，全部會用新IFRS，究竟會否出現有如Vodafone的重手情況？答案即將公布。但Vodafone捨得大幅減值，有特殊原因。《金融時報》Lex專欄都有講，有份參與Mannesmann這單交易的公司主席、財務董事、營運總裁等已經全部退休，CEO毋須為這包袱負責，狠心將商譽重手抹走，毫無顧慮，反而有助減低將來盈利增長的比較數字，是高層的政治手腕加會計處理的完美結合。

　　香港沒有什麽大公司有高層撤換，毋須耍政治手腕為自己將來表現鋪路。至於會計處理，有名氣的上市公司都有不錯的牙力。所以，比得上Vodafone的重手減值，相信在香港不會出現。

　　如果對手都指未來增長放緩，和黃過去付出了的高昂費用，能否長期企穩成為千秋萬世的無形資產，甚為考驗高層與會計師的智力。