皇帝女

跨境收購，並非中國單向往外走，外資一樣有踩入中國市場。

　　10月底，凱雷以三億幾美金收購徐工集團旗下的徐工機械八成半股權，雖然本地財經版並未大肆報道，但內地傳媒繪影繪聲將整件事戲劇化地呈現人前。

　　徐工集團是徐州市政府的企業，是國企。徐工機械是第一間國企容許外資買入控股股權，此例一開，大把外資排隊等買貨。

　　《21世紀經濟導報》將整個談判過程的重要事件詳細報道，直如重組案情。除娛樂性豐富之外，其實可以看出，內地處理外資向國企埋手，謹慎之餘其實非常聰明，並非單單向錢看。

　　徐工這間國企，其實是內地土炮Caterpillar，算得上是一個國產品牌。徐工是江蘇省八十二家需要改制的大企業之一。

　　凱雷知道徐工有意改制，立即大拋媚眼，又請顧問又介紹生意，「嘜」實這名獵物。換着平日，這間國企應該差不多有如被地產經紀黏上貼紙、攝進樓盤書，向行家宣示已將它據為己有，其他人切勿打尖爭客。

　　不過，徐工反而大玩踢爆，公告於世自己招親，來者不拒，引來全世界基金大公司拍門。最後只有六家入圍，包括正牌的Caterpillar及其他私募基金。

　　如果要賣，徐工賣給Caterpillar應該最順理成章。交行（3328）、建行（939）上市前，都會引入所謂策略投資者，實行錢又要、橋又要，一於賺到盡。Caterpillar買入徐工，原理應該與銀行一樣。

　　但中國人夠醒，讓Caterpillar入關，隨時被它玩殘徐工這土炮，然後施施然將自己的鏟泥車大賣特賣，用幾億美金買徐工當入場費，兼夾鏟除對手，絕對值回票價。中國人原來是博弈論的鼻祖，睇穿美國人的古惑招，最後剩餘的三家候選買家，全部都是財務投資者。

　　凱雷當然不是善男信女，收購徐工並不是報國行為，純粹是為賺錢。只不過賺錢之餘，副作用是公司營運品牌價值可以因而改進，一家便宜兩家着。單是江蘇省已經有八十二家要學似徐工改制，全中國更加襟計。類似收購新聞將陸續有來。

　　外資可以持有控股權，再有股權分置將國企股票變為全流通股，其實是有計劃地將值錢的包袱脫掉。俄羅斯出售國企時是賤賣，其後要倒貼再將資產收歸國有。中國人懂得先賣少少，再逐步試價將大股賣掉。中國人賣貨相當精明，買貨就可能會被民族主義沖昏頭腦。