7.6.05

銀行股

我自首說這篇寫得不好,大家還要捉我出來鞭屍?厲害厲害。

報載交通銀行月內招股,內地銀行集資熱正式開始。

  交行之後,有民生、有建行,間間集資都是超過「十球」美金,只要你有錢,總會預你一份。

  銀行是否投資者認購新股的寵兒?又或者投資者應否預備資金,入紙申請國內銀行股?

  《金融時報》Lex專欄前日有篇提及銀行的文章,看看有否值得偷師的微言大義。

  它說,歐美的銀行相對大市的O普遍都有折讓,幅度可達20%。

  香港有否這現象?恒指現在的O大約十五倍,滙控(005)O大約十四倍多,恒生(011)十七倍多、東亞(023)十三倍幾,似乎與Lex所講的不同。但從它的邏輯引伸開去,將來交行民生上市時,O應少於十五倍,傳聞是十一點一至十四點五倍,剛剛好。

  它又提到Beta,指FTSE銀行指數的Beta有1.05,標普五百銀行指數的Beta為0.8。恒生金融分類指數的Beta是0.74,比歐美更穩陣。

  之後這篇文章又講一大輪行業監管,又講派息比率,總之最後結論是:銀行雖然表面上是一個飽和夾走下坡的行業,但作為投資,都不失為一項選擇。

  OK,Lex這篇文章對應否認購交行毫無幫助,我還是看看枱頭那部Bloomberg有否新發現。預計用一點三至一點六倍2005年賬面值定價,它股東之一滙控現在市價是二倍賬面值左右。但未知交行那些問題貸款是否已經抹掉得七七八八,這個賬面值可能要打打折頭。

  單看滙控不大公平。恒指是四倍幾賬面值,東亞約一點五倍。換言之,投資者用本地銀行與交行的比較是毫無意義。

  內地銀行股上市是大事,是繼保險公司後另一項要開開眼界的行業。當我研究招股書後,再寫。

11 comments:

Anonymous said...

從最近愈寫愈短的趨勢,可以估計方兄近期肯定接了不少大job,忙得要死。如果情況維持下去,不如找幾個志同道合的拍擋輪流寫,減輕每日想題目的壓力,又可維持平均質素。

Anonymous said...

有點攝期和混飯吃感覺。
若沒有時間,倒不如找朋友幫幫。crossover,或更有新意呢。

Anonymous said...

對啊,對啊。
咪搞搞吓變成"每日一x"個d擦鞋仔文章

刀巴強

Anonymous said...

方兄:

我們對你的文章是有一定期望的.

努力

失望的小占上

Anonymous said...

從最近寫的文章來看, 內容少,廢話多.
己同曹Sir文章差不多,依依哦哦.
寫不出沒關係,可以畫畫.

Anonymous said...

邊有咁芧!唔得!照登!

報載交通銀行月內招股,內地銀行集資熱正式開始。

  交行之後,有民生、有建行,間間集資都是超過「十球」美金,只要你有錢,總會預你一份。

  銀行是否投資者認購新股的寵兒?又或者投資者應否預備資金,入紙申請國內銀行股?

  《金融時報》Lex專欄前日有篇提及銀行的文章,看看有否值得偷師的微言大義。

  它說,歐美的銀行相對大市的O普遍都有折讓,幅度可達20%。

  香港有否這現象?恒指現在的O大約十五倍,控(005)O大約十四倍多,恒生(011)十七倍多、東亞(023)十三倍幾,似乎與Lex所講的不同。但從它的邏輯引伸開去,將來交行民生上市時,O應少於十五倍,傳聞是十一點一至十四點五倍,剛剛好。

  它又提到Beta,指FTSE銀行指數的Beta有1.05,標普五百銀行指數的Beta為0.8。恒生金融分類指數的Beta是0.74,比歐美更穩陣。

  之後這篇文章又講一大輪行業監管,又講派息比率,總之最後結論是:銀行雖然表面上是一個飽和夾走下坡的行業,但作為投資,都不失為一項選擇。

  OK,Lex這篇文章對應否認購交行毫無幫助,我還是看看頭那部Bloomberg有否新發現。預計用一點三至一點六倍2005年賬面值定價,它股東之一控現在市價是二倍賬面值左右。但未知交行那些問題貸款是否已經抹掉得七七八八,這個賬面值可能要打打折頭。

  單看控不大公平。恒指是四倍幾賬面值,東亞約一點五倍。換言之,投資者用本地銀行與交行的比較是毫無意義。

  內地銀行股上市是大事,是繼保險公司後另一項要開開眼界的行業。當我研究招股書後,再寫。

Anonymous said...

While I believe that it is not an easy task in thinking idea for the article everyday, I still think that those articles written by Mr. Choy To Ho in the past are more interesting and analytical

Anonymous said...

與原復生比較並不公平,他在信報寫稿那一年,沒有全職工作,當然有十分充裕的時間做資料搜集。

Compucom said...

still supports u, keep going

Angela said...

方兄耐唔耐都有一d佷有啟發性的文章, 令小妹獲益良多. 小妹亦明白日日都有超高水準的分析文章實在太難. 字數多寡實非重要, 文章一針見血才算精彩. 原生是寫得好, 但相信大家都希望方兄孔兄能走出原生的框框, 能提高財經專欄的小準. (同意曹sir都有improve下的需要...)
Add oil!!

Anonymous said...

add oil ar..
It is difficult to write good article everyday ..practise make prefect ..
u will do that in some day !!!