8.6.05

8222

長江生命科技(8222)星期一公布,以約一億港元收購一間在澳洲經營園藝用品的公司;這已是年內第二單。長科早前已收購另一家在加拿大經營保健產品的公司,作價三億多港元。

  在5月的股東大會上,有小股東質問管理層,何解沒有基金入股、幾時有息派、如何挽救股價潛水一半等等。如果小股東們今天有機會再問,應該問:一、管理層究竟有沒有發展方向?二、管理層在財務上有否為股東謀取最大利益?

   先講發展方向。如果我問你,長科是一家什麽樣的公司,你會如何回答?醫藥公司?但它主要銷售的產品是肥料。那麽大概是農業公司吧?但它主要盈利來源來自 金融投資的收入,而這些收入非如其他公司,例如香港網(8006,現稱中華網科技),因集資而來手持巨額現金所帶來的額外收入。長科實實在在告訴大家,它 的主要業務之一,是投資於各種金融及投資產品。

  算吧,不與你斤斤計較,就當你只不過是取巧,將那些投資收入計算在營業額之中,令三億多元總數好向股東交代。但撇除這投資業務,另外兩項是完全不同的生意,股東投資的心態絕對有別。

   如果是賣肥料的農業公司,股東會將你視為傳統企業看待。無論你生產的肥料是多麽厲害,只不過是改良舊有產品。做一億多的生意蝕四千多萬,是完全不合格, 亦沒有任何藉口要投資者保持耐性,坊間還有其他農業公司已經賺大錢,股東可以有更好選擇。快將收購的園藝用品公司,除了可以即時為集團提供盈利入賬外,我 們看不到怎樣可以與現在的農產品肥料生意結合。

   如果是醫藥公司,則從另一方面考慮,做五百萬生意蝕三千萬,算少。我們期待公司會有一隻革命性的新藥,可以在將來為集團帶來驚人利潤。但我閱遍整份公司 年報,都找不出公司在芸芸眾多正在申請專利的醫藥中,有哪一樣是值得股東等待的劃時代新藥。單憑空話訓示股東「路遙知馬力」,未夠說服力。

   發展方向之後,到財務方面。公司有四億幾現金在手,還要向銀行借八千萬?這些銀行貸款要還四百幾萬利息,是股東應佔溢利的兩倍多。還有,收購加拿大保健 公司那三億多,真的全數要用現金支付?難道連賣家都對長科的股票沒有信心,堅持一股都不要?買澳洲園藝公司亦一樣,一億港元全數都是現金。是否被談判對手 看穿底牌?還是急於求成,反正現金不成問題?

  李嘉誠回答小股東抨擊長科表現時,說長實(001)上市三十三年以來,回報率達一千倍,問心無愧。對,要投資,只可以投資在旗艦長實身上,分拆長科時,長實賺了十億,對長實股東來說的確是有交代。

9 comments:

Anonymous said...

長江生命的市值約70億元,10倍市盈率意味一年盈利要有7億元,該公司現在連7000萬元純利都沒有,你說怎麼辦?

losowong said...

FY04 profit: $1.93M or
EPS: $0.0003
FY04 dividend: nil
Book value/share: $0.436
Share price: $1.10

P/E: 3,667x
Yield: 0%
P/B: 2.5x

rating: Strong Sell

*.* no eye see ~

Anonymous said...

The listing of 8222 aims at capturing money, nothing more than that...

Anonymous said...

長江生命科技
應該
改名叫
長江攞命財技

Anonymous said...

維特健靈係咪長科架?

Anonymous said...

傳媒簡稱有得你叫啦, 「長生」丫嘛...
總之買左既...Good luck啦, 呢D野, 我唔會掂既....

牧羊人 said...

同超人玩, 閣下要有耐性, 要先等成哥吃飽, 您才能有碗粥水。 要幾有耐性? 凱恩斯說, in a long run, we all died. 不過成哥會用您的錢, 捐個醫學院來留念蔗。

ckm001 said...

If 長江生命 is a biotechnology stock that worth 1 billion US, there are over a hundred biotech in US that is better than 長江生命.

Just take a look at Amgen(amgn), Genetech(DNA), Imclone Systems(IMCL), MedImmune(medi), Sepracor(sepr). These are real good ones.

Anonymous said...

hi fong,

just wonder how the li's family will treat u if they know your identity =P