熱身

我翻箱倒篋，終於找回去年寫和黃（013）3G那份剪報。4月11日，是等和黃年報面世才寫。今年好應該照做，等一窺全豹才落筆，無謂貪快寫一些輕咬表皮的垃圾，最重要為防寫錯，寫錯的感覺毫不好受。

　　一點兒功課還是可以先做，免得到時手忙腳亂，被殺個措手不及。

　　據報章評論報道，和黃2004年的業績經過重列，比較基數因而下降，2005年才可以出現11％的純利增長。這評論太過簡單，未能反映現實，投資者假如信以為真，會弄得一頭霧水。

　　既然2005年要用IFRS，2004年那份如果照用舊制，蘋果與橙，根本沒有得比較，唯有將2004年那份基因改造，由橙變回蘋果，才可以比較哪一份比較鮮甜。

　　但基因改造過程，最忌唔湯唔水，假如由橙變成一個青蘋果，這時候，驟眼看好似大家差不多，可以比較，但骨子裏，一個甜一個酸，又似乎不可以盡比，考起人。

　　2004年那一份全部IFRS基因都得以改造，唯獨是IFRS 39這條DNA未有經過處理，令2004年盤數並未完全變成蘋果，要斟酌2004年的數字未必可以盡情與2005年比較，只有這點。

　　下一條問題是，IFRS 39影響有多大，如果將這條基因都改變過來，和黃2005年的盈利增長又有否11％？

　 　和黃的業績公告，有分析2004年末的資產負債表如何因應IFRS而重列，而且還另闢一行，將IFRS 39的影響，詳細列出，變成所謂2005年1月1日的資產負債情況。這一行，應該是2005年1月1日午夜零時的數字，只有這一刻，才會所有其他資產負債 與2004年年尾的一模一樣。換言之，這一行是特別為大家設，是一項體貼的舉動。

　　但損益表欠缺這份體貼，未有列出IFRS 39如何影響盈利，愛好推理猜測的我，只好從equity那邊着手。

　 　IFRS 39，在05年1月1日午夜零時，令和黃的equity減少了近六億五千萬。Equity改變，可以在儲備中進行，未必一定觸動盈利。為方便起見，就當全 部六億幾都與盈利有關，那麽按年比較，2005年的純利應該是上升了16％。換言之，計入IFRS 39的基因改造，和黃的純利增幅沒有因而減少。

　　OK，重列這一範疇大家似乎錯怪了和黃。至於其他地方有否高手出招的痕迹，我正等待石壁上的掌印亮相。