26.3.06

熱身

我翻箱倒篋,終於找回去年寫和黃(013)3G那份剪報。4月11日,是等和黃年報面世才寫。今年好應該照做,等一窺全豹才落筆,無謂貪快寫一些輕咬表皮的垃圾,最重要為防寫錯,寫錯的感覺毫不好受。

  一點兒功課還是可以先做,免得到時手忙腳亂,被殺個措手不及。

  據報章評論報道,和黃2004年的業績經過重列,比較基數因而下降,2005年才可以出現11%的純利增長。這評論太過簡單,未能反映現實,投資者假如信以為真,會弄得一頭霧水。

  既然2005年要用IFRS,2004年那份如果照用舊制,蘋果與橙,根本沒有得比較,唯有將2004年那份基因改造,由橙變回蘋果,才可以比較哪一份比較鮮甜。

  但基因改造過程,最忌唔湯唔水,假如由橙變成一個青蘋果,這時候,驟眼看好似大家差不多,可以比較,但骨子裏,一個甜一個酸,又似乎不可以盡比,考起人。

  2004年那一份全部IFRS基因都得以改造,唯獨是IFRS 39這條DNA未有經過處理,令2004年盤數並未完全變成蘋果,要斟酌2004年的數字未必可以盡情與2005年比較,只有這點。

  下一條問題是,IFRS 39影響有多大,如果將這條基因都改變過來,和黃2005年的盈利增長又有否11%?

   和黃的業績公告,有分析2004年末的資產負債表如何因應IFRS而重列,而且還另闢一行,將IFRS 39的影響,詳細列出,變成所謂2005年1月1日的資產負債情況。這一行,應該是2005年1月1日午夜零時的數字,只有這一刻,才會所有其他資產負債 與2004年年尾的一模一樣。換言之,這一行是特別為大家設,是一項體貼的舉動。

  但損益表欠缺這份體貼,未有列出IFRS 39如何影響盈利,愛好推理猜測的我,只好從equity那邊着手。

   IFRS 39,在05年1月1日午夜零時,令和黃的equity減少了近六億五千萬。Equity改變,可以在儲備中進行,未必一定觸動盈利。為方便起見,就當全 部六億幾都與盈利有關,那麽按年比較,2005年的純利應該是上升了16%。換言之,計入IFRS 39的基因改造,和黃的純利增幅沒有因而減少。

  OK,重列這一範疇大家似乎錯怪了和黃。至於其他地方有否高手出招的痕迹,我正等待石壁上的掌印亮相。

2 comments:

Anonymous said...

Frankly speaking, I don't buy the view of Mr Hung for his article today regarding CK Life Science. I just think the right issue is just another occasion for CKH to take the advantage on investors after its IPO. Don't take it so serious...

Anonymous said...

傳媒常愛踢爆別人,現在也是時候踢踢他們了‥‥

踢爆香港傳媒 HK Media Buster

http://hkmediabuster.blogspot.com/