斷了戲

全球化，加上科技發展快得驚人，所有行業都有變成夕陽行業之危機，又或者邊際利潤跌至雞肋之地步。要發掘一行明日之星非常困難，但要找出垂死行業就易如反掌。以下這一行，我個人意願都希望它長命百歲。

　　我每逢星期五，都喜歡到電影院睇戲，一來是因為毌須趕稿，二來是香港除了睇戲食飯，還有什麽藉口？不過，過多幾年，我恐怕戲院將會變成古蹟。

　　看看經營電影院的公司是何等光景。嘉禾娛樂（1132）在香港、深圳、新馬台，以全資或合資形式經營電影院，總共三百四十個廳。另有電影及影碟發行，論營業額計只及經營戲院的三分一，還未計合營的營業額。所以，嘉禾最能夠反映經營戲院是何等慘況。

　　由2002年開始，嘉禾在香港、深圳經營戲院已經連蝕四年，但收入並無顯著下降，只有2003年沙士期間令戲院收入驟跌。未來沒有任何原因會令人相信入戲院的人數會戲劇性大幅上升。換言之，這盤生意估計仍會繼續虧損。

　　新馬台是合資合營，以淨額入賬。三地的成績都比香港好，只有新收購的台灣華納威秀虧損入賬，其他都有賺。以新馬台的除稅前溢利margin都有10－13％計，在當地經營戲院仍有可為。嘉禾最佳策略，可能是撤出香港，專攻東南亞。

　　東南亞的電影院還有利可圖，香港就艱苦經營，最大原因可能是市面上未夠多娛樂節目或高級音響器材，而新加坡更可能因為無法購買價廉物美的老翻（我估，我對新加坡毫無研究）。不過，愈先進的地方，戲院愈見經營困難，這是事實。

　　AMC在美國有三千多個影廳，加拿大都有百六個，電影院在這全世界電影重地都是艱苦經營。AMC去年有一些收購活動，比較各類收購前後的數字，AMC一樣要連蝕五年。我會覺得香港似美國多於東南亞，相信未來香港的戲院仍難以賺錢。

　　嘉禾過去一年以每股兩毫半在市場上先後集資共一億，主要用以收購台灣的華納威秀，順帶還有負商譽入賬，減輕嘉禾的虧損數字。如果要令公司走出差不多三年來的兩毫半上下浮動的悶局，將來應該專攻東南亞市場，而不是再浪費彈藥翻新香港的電影院。

　　當然，戲院收入很大程度是取決於電影素質，並非經營商可以控制。而另一置電影院於死地的，是前後左右那些喁喁細語、由開場講到散場的情侶拖友，尤其是那些該死的長氣四眼仔。

　　（2005年10月30日，寫於被兩三名四眼仔激親的晚上。）