24.8.05

盡信書

我那個博落上所載的gmail地址,其實每封電郵都會自動彈到我公司的郵箱,所以每一封的內容我都看過。但抱歉部分電郵所要求的,並非我三言兩語可以說明,閣下見這欄的文章有長有短,就知我最近忙於搵食,實在無法逐一回覆各位的電郵問題。

  有一樣是大部分人都有問及的,是孔少林或我間中提到的大行研究報告,究竟何處可尋?此證明《信報》讀者有水準,希望可直踩資料來源自行分析,而並非單憑經我倆過濾後的二手資料就作出投資決定。

  研究報告本身其實都是二手資料,第一手當然是公司年報或彭博提供的公司比較及財務數字比例計算。換句話說,我寫的已經是三手資料。

   這類報告作為各大上市公司甚至各大行業的統計數字總滙,是非常有用。飽讀詩書的高學歷CFA為你四出張羅搜集資料,精簡撮要後化為一百幾十頁的研究報 告,如此方便就手,夫復何求?但如果翻閱研究報告目的是根據結論建議作出投資決定,這樣恐怕還是不看為妙,否則會淪為牛後。

  例如手上這份摩根大通最近出版有關小型上市公司爆煲預警的報告,部分結論建議還是需要個人判斷才可以用得着。這一份已不是一般追沽揸的公司研究報告及投資建議。但如果投資者一見到罕有地有爆煲預警就照單全收,會得不償失。

   報告中列舉八大預警,排首位是高現金高負債,原因是既然公司有錢,又何須借錢?引申至令人懷疑公司現金是否真實存在,還是已經被吸走作其他用途,賬面是 假象而已。報告以現金及負債相對市值作為比較,定20%為高低之分。在這計算之下,中遠國際(517)、金山工業(040)、力寶(226)都在這高危之 列。應否機械地把這類公司列入爆煲預警?我有保留。

  另外,假如高現金高負債是預警,那麼低現金高負債又如何?按道理,這類公司更加高危,但報告沒有把這類公司列入預警行列。

  其他報告列載的預警,明天再續。

7 comments:

洛克 said...

方兄,不過這些研究報告是要從大行買或有生意來往才能取得??

Anonymous said...

今日的足球版內容份量參差。建議譒譯外國著名體育專欄,例如名宿的撰文。優點是地道而且更了解「實情」,不是吹水憑空想像。增設足球版是好事,不過質素似乎要改進。

洛克 said...

felixchi兄,

我有一個有趣的問題,閣下認為賭風熾熱會令一個地方生產力下降,我想問沒開放賭博的地方是否因為沒賭博就可以令生產力上升和提升國民質素??我沒這方面的數據不知結果是如何??但我發覺大多數先進國家都是開放賭博,但落後國家都是禁賭.如果有真正的數據,我相信會好有趣.

Anonymous said...

方兄用公司 Account 讀私人Email,不擔心私隱問題乎?

Anonymous said...

felixchi
88.5%的散戶買窩輪都不是用來對沖,他們都是搜集資料、分析、預測,結果可以蝕大本、Nothing or double/triple/more。搜集資料、分析、預測是一個理性投資的過程,而預計足球比數、投注額、計算機率、分散投資都是專業博彩的必要過程,同買股票甚或窩輪大同小異。理性點,felixchi兄,博彩可以很專業理性,和股票窩輪無異。

Anonymous said...

股票跟賭博和窩輪是差別很大,股票本身是一間公司股份,賭博是莊家開出對自己有利的機率跟賭客博彩,窩輪是一份期權.三者本質是完全不一樣.在莊家永遠有利的機率之下,長遠來說,賭客永遠都會是輸家.所謂專業博彩只不是賭場為了吸引賭客的宣傳.如果今天沒有賭客大破莊家的傳說,相信都不會吸引到一些自以為是賭神的賭客入場.

EDDIE

Anonymous said...

88.5%是學老曹